京东再甩锅瘦身，爱回收交出部分股权与拍拍合并

今日，京东旗下二手商品交易平台“拍拍”宣布与电子产品回收平台“爱回收”战略合并。拍拍当前估值5亿美金，爱回收估值为100亿人民币，爱回收并没有充裕的资金来买下拍拍，因而爱回收以交出部分股权的代价合并了拍拍。合并后，京东成为爱回收最大的战略股东，拍拍二手总经理王永良将出任爱回收合伙人&联席总裁职位，此前，爱回收已有华为背景的郑浦江出任合伙人&联席总裁。

一位接近交易的知情人士透露，今年京东的这一年，是在风口浪尖上度过的，仅在物流业务上，刘强东就坦言去年亏损总额超过28亿。5月中，曾有媒体报道，京东接触转转，意将拍拍出售，但转转评估拍拍的价值后拒绝了此笔交易；6月1日，爱回收宣布与拍拍合并，拍拍当前估值在5亿美金左右，爱回收没有充裕的资金来买下拍拍，爱回收接手拍拍的代价是向京东交出更多股权。

这是不是一个由京东主导的仓促的行为不得而知，就在5月中京东还想出手给转转，套现一笔，转转觉得拍拍价值不大，在媒体澄清不会收购。好的并购需要长时间和案例的长期积累，不知道爱回收用10天对“出售部分股权收购作价5亿美金的拍拍”的抉择有多慎重？

最厉害的竞争对手，才是最好的并购对象，它所产生的并购协同效应往往是最大的。拍拍是不是爱回收作为一个3C垂类创业公司，现阶段最好的选择呢？

有没有好处？肯定有，如果好处小于50%，那么这场并购对爱回收就是失败的。从历史角度来回顾，腾讯转手拍拍后，曾一度让京东欣喜若狂，几个月后就果断宣告关闭，此后这些年便一直在寻求突破和转手。京东财报显示，2015年京东亏损94亿元，而亏损的原因主要之一就是拍拍网停止运营带来的相关商誉和无形资产减值。

站在现实的角度，拍拍不仅处于亏损状态，而且其在用户中的口碑并不好，作价5亿美金以爱回收股权为代价买下一个烂摊子会让爱回收的日子更好过吗？

从组织结构的角度，拍拍曾经倚靠腾讯、京东这样的在“豪门”，豪门内部复杂的制度、高昂的工资、丰富的福利等支出，对于还在创业期的爱回收而言无疑又是沉重的包袱。如果爱回收在收购前对拍拍的生长环境和内部制度做了足够的研究，或许会对收购可行性从新估计。

从产品布局来看，C2C的拍拍长期未能形成战斗力。

爱回收和拍拍究竟能不能做到优势互补？拍拍的价值具有很大的不确定性。做C2C平台，需要巨大的资金和资源的投入，如果腾讯、京东的投入都扶不起拍拍，爱回收有能力做到吗？

从决策管理制度上看，爱回合并拍拍的方式比较复杂，爱回收将部分股权转让给了京东，这可能导致爱回收在机构、人员调整等重大决策上受到束缚，无法独立控制。