苏宁金融研究院专家：2017年中国经济或面临四大金融风险

1月17日，“前瞻·新聚焦 新趋势 新未来”高峰论坛在南京召开。苏宁金融研究院宏观经济中心主任黄志龙受邀出席，发表了《从中央经济工作会议看2017年经济发展改革大势》主题演讲。

黄志龙表示，虽然中央经济工作会议已经过去一个多月，但是中央对于2017年经济形势的研判和决策部署值得大家关注和研究。“2017年实际的经济形势可能比预期的更为严峻，而防控金融风险任务突出，振兴实体经济将上升到前所未有的高度。”

(图：苏宁金融研究院宏观经济中心主任黄志龙发表演讲)

经济形势或严峻 存在四大金融风险点

中央经济工作会议提出，将“稳中求进”上升到“治国理政的重要原则”；“稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险”中稳增长列首位；“保持经济运行在合理区间”政策目标不变，稳就业是底线。

“不过，2017年，国内实际的经济形势可能更为严峻。”黄志龙认为，“防止发生系统性金融风险将成为经济决策的首要目标。”

从经济工作会议中不难看出，中央要求“把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。”

对此，黄志龙特意提醒投资者，当前有四大金融风险点值得重点关注：房地产天量库存、价格高企的“堰塞湖”未解除，热点城市房价泡沫的风险巨大；国有企业艰难去杠杆，将出现债转股、僵尸企业破产现象，债务违约、影子银行风险和银行不良资产上升；2017年美联储持续不断的紧缩性货币政策导致人民币贬值和资本外流压力不断加大；国际金融市场黑天鹅事件频发，将激烈动荡，逢“七”魔咒未消。

供给侧结构性改革将取得实质性进展

中央经济工作会议认为，2017年将是供给侧结构性改革的深入推进年，“三去一降一补”五大任务也将取得实质性进展。对此，黄志龙从去产能、去杠杆、降成本、补短板四大方面一一进行了论述。

在去产能、去杠杆方面，黄志龙认为，2017年一批以地方国有企业为主的“僵尸企业”兼并重组、破产清算的现象将不可避免，决策层将采用“市场、法治的办法”推进去产能工作。同时，他说企业杠杆率下降，政府或者居民的杠杆率必然上升，而当前居民杠杆率已经达到历史高点。“企业部门去杠杆的主战场在国有企业，主攻方向是僵尸企业破产清算、债转股和混改。”

而在降成本、补短板方面，黄志龙指出，此次降成本与上年中央经济工作会议最大的差异是删除“降低财务成本”，而在“减税、降费、降低要素成本上加大工作力度”，这说明当前金融体系的利率水平正处于历史低位，小微企业融资成本高是结构性难题，宽松货币和信贷的总量政策无法解决，企业降成本的方向将更加侧重于减税降费、能源成本、劳动力成本等方面。

他还提到，在未来几年内，医疗、教育、养老等社会事业和地下管网、环境治理、精准扶贫等问题，这些领域既是“严重制约经济社会发展的重要领域和关键环节”，也是“人民群众迫切需要解决的突出问题”，中央和各地将着力补足在上述关键领域存在的短板。

房地产去库存任重道远 长效机制将加快建立

“房子是用来住的、不是用来炒的”，此次中央经济工作会议重新强调了房地产的定位，将“综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段，加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制”，政策的目标是“既抑制房地产泡沫，又防止大起大落”。

而从房地产调控的政策工具来看，会议要求“宏观上管住货币，微观信贷政策要支持合理自住购房，严格限制信贷流向投资投机性购房”，同时“要落实地方政府主体责任，房价上涨压力大的城市要合理增加土地供应，提高住宅用地比例，盘活城市闲置和低效用地。”

黄志龙表示，由此可见，房地产短期去库存任重道远，长效机制还正在“研究”，特别是房地产税的立法是长效机制的基石。“在我看来，2017年房产税出台的可能性不大，土地供应将成为房地产调控‘一城一策’的主要工具。”

振兴实体经济已经上升到前所未有的高度

房地产回落，实体经济才是正道。黄志龙说，本次会议对振兴实体经济的重视，上升到前所未有的程度，这源于2016年以来民间投资低迷、房地产泡沫化、实体经济不振、资金“脱实向虚”的问题严峻，重建实体企业家对中国经济的信心迫在眉睫。

而鼓励实体经济发展还有一些国际因素，如美国特朗普大规模减税政策吸引跨国制造企业进入美国，英国跟进减税、印度莫迪改革效果显著，也使中国实体经济面临较大的竞争压力。

针对一些舆论对国进民退、外资投资环境恶化的质疑，中央强调“建设法治化的市场营商环境”、“在市场准入、要素配置等方面创造条件”，特别提出要“加强对各种所有制组织和自然人财产权的保护”、“保护企业家精神，支持企业家专心创新创业”，这给专心实体经济、具有企业家精神的民营企业吃了定心丸，也为民营企业、外资企业、中小微企业创造公平的市场竞争环境。

“2017年通过降低税费、放松管制、降低市场准入门槛、保护产权、完善法治环境等政策，将有利于国内外资金‘脱虚向实’，刺激实体经济的发展。”黄志龙这样说到。

此外，在本次高峰论坛现场，苏宁金融研究院宏观经济中心研究院石大龙以“互联网时代传统商业和银行如何创新突破”为主题，与来自新百、南京鹏欣水游城、工商银行、建设银行、兴业银行等企业界、银行界的大咖，探讨了企业在互联网时代如何实现创新转型。